上一日，国内郑棉震荡运行。隔夜外盘棉花冲高回落，因美元走强。近期消息面变化较快，建议轻仓操作为主，密切关注中美两国关税政策方面的变化。　　　

    目前新疆棉花春播工作结束，后期即将进入生长的关键阶段，天气将成为市场重点关注的要素新疆3月底开始春播工作，截止4月底播种已基本完成，今年棉农植棉积极性较高，植棉面积有所增加。后期即将进入生长的关键阶段，天气将成为市场重点关注的要素。

    美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2025年4月20日当周，美国棉花种植率为11%，前一周为5%，去年同期为11%，五年均值为11%。

    中国纺织服装出口偏弱。海关总署最新数据显示，2025年3月，我国出口纺织品服装234.02亿美元，同比增加12.41%。2025年1-3月，我国出口纺织品服装662.82亿美元，同比增加0.96%。　　

    美国农业部(USDA)4月供需报告显示，全球2024/25年度棉花期末库存预估为7886万包，较3月增加逾52万包。美国2024/25年度棉花期末库存预估为500万包，3月预估为490万包。3月底种植意向报告显示，美国2025年所有棉花种植面积预计为986.7万英亩，此前市场预估为1018.9万英亩。美国2024年所有棉花实际种植面积为1118.2万英亩。　

     美国关税政策严重扰乱了全球经济的运行，或拖累全球经济，也影响了棉花的总需求。　

    目前南疆轧花企业皮棉销售基本结束，但北疆轧花企业销售进度偏慢。新疆纺织企业纱线利润较好，产销情况好于内地。国内下游坯布企业开机率下调，纱线流通速度下降，中小纺企开工率开始下降，下游累库压力逐渐显现。今年天气条件利于春播，播种接近尾声。　　　　

    综合来看，中长期来看关税摩擦严重扰乱了全球经济的运行，影响棉花需求。国内方面，下游利润低或亏损，“金三银四”旺季过后，棉纺产业即将进入淡季，需求边际下滑，待反弹后逢高做空远月。　　　　

       策略方面：待反弹后逢高远月。

     来源 | 西南期货   上海国际棉花交易中心